ピケティ 『21世紀の資本』 公債編

＜公債残高を、減らしたのは何？＞

トマ・ピケティ（ピケッティ）『21世紀の資本』

Capital in the Twenty-First Century (2014/04/15) Thomas Piketty 商品詳細を見る

21世紀の資本 (2014/12/09) トマ・ピケティ 商品詳細を見る

今、プライマリー・バランスを、ゼロにすることが、求められています。しかし、実際に、国債残高／GDP比率を下げるのは、「ゼロ」では無理で、プライマリー・バランスが黒字になることが必要です。

では、100年間頑張って黒字にしていたイギリスは、債務比がどうなったかを見てみましょう。

債務レベルが高い＝貸し手や子孫にとって良かった。政府に貸し付けるだけの財産を持つ彼らは、税を払うより、国に貸して数十年、利子を受け取る方が、利益になった。国債投資に経済的繁栄が委ねられる人々は、もっと儲かった

1815－1914年、インフレ率はゼロで、国債の利率は4－5%だった

　これは、国債を持っている資産家にとっては、ものすごいことですね。

経済成長率より、ものすごく高かった

　これは、資産家にはうれしい時代です。

で、1810年から、1910年にかけて、イギリスは、その債務／GDP比を下げたのですが、その間、プライマリー・バランスは黒字です。つまり、税収＞支出です。イギリスは、修行僧のように、禁欲生活をしました。ところが、そんなことで債務／GDP比が下がったのではありません。答えは、

GDPの成長2.5%（1815－1914年平均）

なのです。



　100年間、毎年、2.5%も経済成長すると、なんと、GDPは11.5倍、別の国になります。

竹森俊平(慶大)『経済危機は9つの顔を持つ』日経BP社　2009 　p430

竹中平蔵(慶大)
…昔，大蔵省の時代，財政金融研究所にいたとき，変なリサーチをやらされたことがあります。それは経済学の手法なんかは全然使わないもので，こんなリサーチに意味があるのかと最初は反発したのですが，やってみてすごく面白かった。
　　それは，ナポレオン戦争後のフランス，あるいは，第一次世界大戦の後のイギリスは，どのようにして赤字問題を解決したのかというものです。よく赤字を減らすとか，借金を返すとか言いますが，借金を返した国なんかないんです。借金を返すことなんてできません。

竹森
残高が相対的に小さくなっていったということですね。

竹中　
そういうことです。残高を増やさないようにして，その間に経済成長するから，2％成長で30何年したらGDPが2倍になるから半分になると。この手法しかありません。やっぱり成長をすることは，ものすごく重要なことだと思うんです。

拙著「図解　使えるマクロ経済学」

借金を返した国は，ありません。すべての国のGDPは，年々増加していますので，公債残高の額面そのものも増加しています(p101グラフ参照)。借金は，返すものではないのです。実際に、デフォルト(債務不履行)させないためには、経済成長(国債発行額減)し、30年後には、残高／GDP比率を小さくするというようなことしかできません。どこの国も「借り換え」「借り換え」であり，借り換えができるかどうかが重要なのです。

国債残高を減らした国はありません。残高／GDP比率を小さくすることしかできないのです。

あるいは、英国の戦後のように、インフレによってチャラにするか・・・

1950年には、GDPの200%超、1950年代のインフレ（4%超）、1970年代のインフレ（約15%）、イギリスの負債はGDPの約50％に減少した。インフレという、再分配のメカニズムはすごく強力だ。

　
　ただし、日本の場合は、このようなことにはなりません。イギリスは、プライマリー・バランスを黒字化して、必死？？でやったのですが、日本はプライマリー・バランスが赤字なので、どんどん拡散し、名目3％の成長でも、2060年には、国債残高／GDP比が560％になります。




この試算だって、名目成長率3％ですから、いかにムチャクチャか（笑)。実際は1％内外ですから、公債／GDP比は、このグラフどころではないほど、拡散します。

だから、これも、ウソになります。
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高橋洋一 [嘉悦大学教授] 2014年10月30日 「消費増税で財政再建できる」は大間違い


　「政府は、2020年のプライマリー・バランス黒字化を目指し、消費税率10%へ引き上げをする予定」・・・何だか、頭抱えたくなりますよね（笑い）
　
　日本の場合、もう、「高成長」はできないので、残高／GDP比率を小さくすることは、できません。

プライマリー・バランスを黒字化する・・・あとは、インフレ起こすかですね。

インフレによる、公的債務圧縮は、ドイツも同じです。

1930-1950年のインフレは17％。物価は300倍(フランスは100倍)。ドイツはどの国よりも、インフレで債務をなくしてしまった国

　でも、特に、戦後もインフレが続いたドイツは、インフレを極端に嫌います。まあ、公的債務も、ものすごく嫌っていますが（来年、ドイツは、赤字国債発行ゼロだそうです）。なにを目指してなのか、ドイツは厳格すぎて、よく分かりません(笑)。

20世紀に、インフレを最も活用して、債務をチャラにしたドイツは、(現在)2％以上のインフレを認めず、いつも債務返済を行い、たくさん払ってきたイギリスが、インフレを容認し、中銀が公債を購入して、インフレ率が上がっても、かまわないと考えている

　おいおい(笑)。



ドイツ、固すぎ(笑い)。

でも、財政赤字だろうが、財政均衡だろうが、どっちでも、成長しますから、ドイツが間違っているわけでもありません。



　問題は、EUという通貨圏で、金融緩和を行う場合、ドイツ国債(一番信用度が高い)を、EU中銀が、購入できないことです(過去分は購入できますが)。国債をバカバカ発行してくれているのは、イタリアや、ポルトガルや、スペイン、ギリシャ…
　EU中銀が、頭抱えるのがわかります(笑い)。

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