質問を頂きました

＜質問を頂きました＞

アルゼンチン経済は不況になり、外資が逃げ出します(ドル買いペソ売り)。同国中央銀行は、ドルを供給し続けますが、足りなくなります。IMF融資もなくなり、結局デフォルト宣言しました。

この部分がいまいち理解できません。もう少し簡潔にすることはできませんでしょうか。すみません。

＜記事再掲＞

　日本やアメリカは、「自国通貨建ての国債を発行」しているので、原理的にデフォルト(債務不履行)は起きません。その国債を購入しているのが、日本人であれ、外国人であれ、極端な話、宇宙人でもです。
　デフォルト(債務不履行)できるのは、①外貨建て債務の場合と、②外資に対してのみです。
　過去のアルゼンチン、ロシアがデフォルト（債務不履行）にしたのは、①外貨建て債務②外国資本(外資)に対してと、①外貨建て債務です。



＜外資の場合＞

　アルゼンチンの場合、「ドル建てアルゼンチン債」を発行しました。アルゼンチンに対する信用がなくなると、アルゼンチンペソが暴落します。ドル建てで「100万ドル」と書いてある債券は、ペソが暴落しようと「100万ドル」返さなければいけません。ペソがドルに対して半分の価値になれば(ペソ暴落)、アルゼンチンは、「2倍」の額になった債務を返済しなければなりません。

　同国は、1ドル=1ペソの事実上の固定相場制を採用していました。しかし、ドル高になり、隣国ブラジル(レアル安)の経済は発展しました。アルゼンチン経済は不況になり、外資が逃げ出します(ドル買いペソ売り)。同国中央銀行は、ドルを供給し続けますが、足りなくなります。IMF融資もなくなり、結局デフォルト宣言しました。　ロシアの場合も同じです。アジア通貨危機が新興国に波及し、外資に頼っていた同国経済を直撃しました。同国銀行は、同国国債を担保に外資に資本を提供してもらっていたのです。その外資が一斉に逃げだします(ドル買いルーブル売り)。IMFやアメリカがドルを緊急融資しますが、足りません。ついに同国中央銀行はデフォルトを宣言します。ドル高ルーブル暴落です。

＜アルゼンチン経済＞

グラフデータ出典　JETRO



　アルゼンチンは、1ドル＝１ペソの、固定相場制を採用していました。ドル安だった時は、同国輸出業は好調だったのですが、ドル高になると、同国のペソ高になります。同国の輸出は、激減します。ライバルだった隣国ブラジルは、ドル高=レアル安になり、輸出が伸びます。

　アルゼンチンに出資していた外国資本(株・社債・アルゼンチン国債出資）は、もっともうかる国に投資しようとし、アルゼンチンから、投資を引き上げます。

　そりゃそうです。儲かっている企業だから、株価も上がり、社債も確実に返済されます。赤字企業からは、カネを引き上げます。



　グラフのように、「不況だから貿易黒字が拡大する」のです。

　外資が引き上げるので、ペソ売り=ドル買いになります。同国中央銀行は、逆にドル売り=ペソ買いで対抗します。

あとは、同国中央銀行が、どれだけ外貨(ドルなど)を持っているかの問題です。

　中央銀行は１ドル＝１ペソの固定レートを守るために，ドル売り，ペソ買いをして自国通貨を支えます。外貨が不足します。ますます，外国資本が逃げ出します。IMFが同国への外貨融資をして補っていたのですが，それも止まります。同国内では，外貨への変換や外貨預金の引出しが制限され，国民は暴動を起こします。ついに政府は，公的対外債務の一時支払停止を宣言(デフォルト)しました。ペソは1／4に下落してしまいました（外国への債務は額面上4倍増）。　



　業績が不振になった企業に、投資しないのと同様、不況になった(進行形）国に、カネをつぎ込む人･企業･国はいないのです。