<円高について、質問にお答えします その2>

あけましておめでとうございます

<円高について、質問にお答えします>

 貿易黒字は国内に環流するおカネではありませんとありますが、輸出企業が稼いだお金は全部海外へ行くんですか?社員に給料を払うときには円に戻さなければなりませんし、このぶぶんだけがわかりません。すみません。

という、質問を受けましたのでお答えします。

 くわしくは、

(1)カテゴリー「GDPとGNIとは?-ISバランス/貯蓄投資差額」
 ①2009-10-26 チャールズ・ユウジ・ホリオカ『経済教室』その1 日経H21.9.30

(2)カテゴリー「新聞の間違い-8日経 貿易黒字=儲け」
 ②2009-10-15 新聞の間違い(26) 『経常黒字10.4%増』日経H21.10.9
 ③2009-09-14 
 ④2009-09-09 新聞の間違い (23)日経 H21.7.30 『韓国 資本収支7770億円黒字』
 ⑤2009-05-17 新聞の間違い(14) 日経の社説さえ・・・H21.5.14版 

などを、参照してください。

 簡単に言うと、輸出は「もうけ」です。輸出企業が稼いだお金は、『円』になり、社員の給与や、材料費などの支払いに充てられます。

 ところが、輸出-輸入の「貿易黒字」とか、「純輸出」といわれる部分は、「貿易黒字額=資本収支赤字額」になり、貿易黒字は,国内に環流するおカネにはならないのです。外国の株、社債、国債、外国通貨、外国の土地の購入額になります。


 ものすごく単純化します。

 輸出企業が10ドル稼ぎます。輸入企業が9ドル使用します。残り1ドルが純輸出(貿易黒字)です。1ドルは、純資産=日本の持つ海外資産(ドルとか、ユーロなどの紙幣を含む)です。その額は、平成20年末現在、225兆5080億円に上ります。世界一の対外債権国です。

対外純資産.20年

 「貿易黒字はどこへいったのか」の答えは,「海外の資産になった」です。このことは,日本人の生活そのものが豊かになることを,必ずしも意味するものではないのです。

 貿易黒字額資本収支赤字額なので、必ず、海外に投資された額(外貨準備額含む)に等しくなります。日本国内には、流通しないのです。 「貿易黒字は、海外への資本の貸し出し=外国資産の積み上げ」なのです。


伊藤元重(東大教授)編著『貿易黒字の誤解-日本経済のどこが問題か-』 東洋経済新報社1994 

 p27 黒字はどこにいったのかといえば、「海外への資産の蓄積になった」という答えになる。
 p89 「日本は多くの産業において強い競争力を持っており国際経済で一人勝ちしているから、日本の貿易収支や経常収支は黒字である」というのがいかにばかげた議論であるか…わかることだろう。


となります。
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円高について、コメント欄の質問にお答えします。

<お知らせ:12月14日より、3週間入院します。13日以降の、記事の更新は、来年になります>

<円高について、質問にお答えします>

 12月10日の「円高」の記事について、以下の質問を受けましたのでお答えします。

(1)ちょっと話が難しかったので簡潔にいうとどういうことですか?
円高だと輸出企業のダメージが増えるが輸入企業の利益が増えるからトントンということでしょうか?

(2)輸出企業の社員に給料を支払うお金は日本円ですからドルを円に買えるときに損をするから痛いというわけではないんですかね。素人の質問すみません。


2006年 実質GDP(内閣府HP 単位10億円)
GDP    507,364.8  100.0%
輸出    81,756.3  16.11%
輸入    75,407.8  14.86%
貿易黒字   6,348.5  1.25%

GDP=C+G+I+(EX-IM)  総生産=家計消費+政府+企業投資+(輸出-輸入:貿易黒字)
これを、グラフにします。2006年GDP
IMG_0004_20091213191330.jpg

 円高になると、 輸出業者は、「損」をします。100円=1ドルだったのに、90円=1ドルの円高になれば、1ドルで売れたもの(例えば乾電池)が、90円にしかならないからです。

 一方、輸入業者は「得」をします。100円=1ドルだったものが、90円=1ドルになると、100円で1.11ドル分の商品(例えば石油)が購入できます。

 単純に考えます。日本の場合、輸出業者が16%います。輸入業者は15%います。16%の輸出業者は、円高でダメージを受けます。15%の輸入業者は,メリットを受けます。ダメージ-メリット=1%(正確には、1.25%)ですので、GDPの1%部分(上図参照)に影響を及ぼすのが「円高」です。

 この1%部分について、10%円高になって、影響を受けるとしたら、1%×10%=0.1%です。これが、「円高の脅威」です。20万円の給料のうち、200円減る計算です。大変?なダメージですね。

(実際の計算)
1%=63485億円が、約10%円高(1ドル=100円から、1ドル=90円)になると、63485億円×10%=6348.5億円、GDPが減ります。507兆3648億円に対して、6348.5億円ですから、0.125%に値します。


 10%円高になると、貿易黒字が、10%減る=日本のGDPの0.1%に相当

 ところが、貿易黒字額=資本収支赤字額ですから、貿易黒字は,国内に環流するおカネではありません外国の株、社債、国債、外国通貨、外国の土地の購入額になります。

2009 7月国際収支.jpg

 1ドル=100円時
貿易黒字 6兆3485億円→634億8500万ドルの、外国資産増(外国の株、社債、国債、外国通貨、外国の土地)     
   ↓               ↑
 10% 円高         同じ
   ↓
1ドル=90円時         ↓
貿易黒字 5兆7137億円→634億8500万ドルの、外国資産増(外国の株、社債、国債、外国通貨、外国の土地)

 このように、10%の円高なら、逆に、10%も安く(多く)、外国の資産を買えることになります。(1ドル=100円なら、アメリカのハンバーガー1ドルに100円払うが、1ドル90円になれば、90円でハンバーガーを購入できる。または、100円で1.1個のハンバーガーを購入できる)

貿易黒字は10%ダウンしても、海外資産は、変化ありません。これが「円高で日本経済に打撃」の正体です。

<円高になって、日本経済は打撃を受けたか?>

 では、円高で、日本経済はどうなったのか、検証してみましょう。2009年現在、1ドル=80円台~90円で推移し、5円も円高になれば、「大騒ぎ」です。
 ところが、過去に、5円どころか、1ドル=260円台から、130円台に大暴騰(文字通り、ドルの大暴落)した時期がありました。85年のプラザ合意です。わずか2年間にです。
 新聞によれば「円高=日本経済危機」ですから、この当時は、「円大暴騰=日本経済壊滅」となるはずでした。しかし、結果はどうだったのでしょう。
山川「詳説政治・経済」22年度見本

円・ドル推移


GDP推移

 日本はバブル経済という、好景気に沸きました。GDPは85年→87年にかけて、ガンガン伸張しています。

注)バブル経済には、また資本の国内投資増大という別な側面がありますが、今回は難しい話は抜きです。

 おかしいですね、「日本経済は、輸出で成り立っている」→「円高だ」→「輸出企業は大打撃だ」→「日本経済危機だ」のはずなのに。
 
 同様に、93年から、95年にかけても、円高は進みました約130円台→79円(85年4月)に、40%も、円高になりました。日本経済は壊滅したか?やはりGDPは、93年→95年と、増加しています。

「日本経済は、輸出で成り立っている」→「円高だ」→「輸出企業は大打撃だ」→「日本経済危機だ」
100%、論理的に,成り立たないのです。

日経21年11月21日『経済全体には打撃 円高 GDP を下押し』
 円高は輸出産業に悪影響をもたらし、取引を下押しする。ただ一方で、輸入品は値下がりするため、原燃料を輸入に頼る企業や個人にはメリットもある。日本経済は…立場によって影響も異なる。
 第一生命経済研究所の永浜主席エコノミストによると…今年度の国内総生産成長率を0.3ポイント押し下げる。…輸出産業や関連産業への悪影響が大きいためだ。… 一方、輸入価格が下がることのメリットもある。例えば原料を輸入に頼る電力会社や航空会社は円高で燃料の購入費が安くなり収益にプラスに働く。海外のブランド品やワインなどの値段が安くなり、消費者にはメリットもある。…輸入品ばかり売れるようになれば、国内メーカーの経営が苦しくなったり、工場の空洞化が進んだりして、結局は日本経済に悪影響が及ぶ


悪影響なんか、全くありません

ちょっと話が難しかったので簡潔にいうとどういうことですか?
円高だと輸出企業のダメージが増えるが輸入企業の利益が増えるからトントンということでしょうか?


 は、原則的にその通りです。なおかつ貿易黒字=海外資産額なので、海外資産額は、10%円高になれば、今までの90%の代金で購入できますので、海外資産額は、変わりません

<輸出企業は、ダメージを被る>

 輸出企業の社員に給料を支払うお金は日本円ですからドルを円に買えるときに損をするから痛いというわけではないんですかね。素人の質問すみません。

 輸出企業は、ダメージを被ります。10%円高になれば、販売量が10%減ったり、売り上げが10%減ったりするからです。1ドル=100円時、1万ドルの自動車=100万円の収入だったものが、1ドル90円の円高になると、1万ドルの自動車=90万円の収入になってしまいます。これでは赤字になるからと、100万円の収入を確保しようと思えば、1万1111ドルの値段にしなければなりません。実質の値上げですから、販売量は減ります。
 おそらく、輸出企業のボーナスには影響が出るでしょう。

 一方、輸入企業にとっては最高です。1ドル=1リッター100円のガソリンが、90円で購入できます。ブランド品輸入業者は、仕入れが10%も安くすみます。あるいは、同じ予算で、1.1倍も商品を多く購入できます。日本の輸出業者は16%、輸入業者は15%(いずれも数字上の単なる単純計算)います。

 注)上記の例はあくまでも、わかりやすいようにとの、現実にはありえない単純化なので、ご容赦を。

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新聞の間違い(32) 「円高は、日本経済にとってまずい!」

<お知らせ:12月14日より、3週間入院します。13日以降の、記事の更新は、来年になります>


日経21年11月21日

『ドル離れ、円高一段と』
…円相場が1ドル86円29銭まで急上昇…14年4ヶ月ぶりの高値をつけた。米国の超低金利政策の長期化観測で、ドルの先安感が広がる中、ドル売りの受け皿として、円に資金が流れ込んだ。
 円高が加速したのは、ドルの先安感が一段と強まったためだ。これまで、オーストラリアなどの高金利通貨や金融などの商品がドル売りの受け皿になっていたが…低金利の円にも一気に流れ込んだ。

『警鐘放置なら市場不信任』
…だが、円にも買われる理由がある。米金利の低下で日本の短期金利の方が高くなってしまったことだ。しかも、デフレを放置してきた結果、「日本は物価変動を加味した実質金利が割高となった」

『ドル全面安の危機には協調して対応を』
…円がこのまま上昇するようなら、日本は円売り・ドル買いの介入をためらうべきではない

日経21年11月28日『為替介入、遠い国際協調』

…円高ドル安の根本的な原因は「経済の低迷を背景とした米長期金利の低下」…「仮に介入してもかつてのような効果は期待できない」との見方もある。国際決済銀行(BIS)によると、世界の外国為替市場の1日平均の取引高は、直近データの07年で92年の約3.6倍に膨らんだ。

日経21年11月21日『経済全体には打撃 円高 GDP を下押し』

 円高は輸出産業に悪影響をもたらし、取引を下押しする。ただ一方で、輸入品は値下がりするため、原燃料を輸入に頼る企業や個人にはメリットもある。日本経済は…立場によって影響も異なる。
 第一生命経済研究所の永浜主席エコノミストによると…今年度の国内総生産成長率を0.3ポイント押し下げる。…輸出産業や関連産業への悪影響が大きいためだ。… 一方、輸入価格が下がることのメリットもある。例えば原料を輸入に頼る電力会社や航空会社は円高で燃料の購入費が安くなり収益にプラスに働く。海外のブランド品やワインなどの値段が安くなり、消費者にはメリットもある。…輸入品ばかり売れるようになれば、国内メーカーの経営が苦しくなったり、工場の空洞化が進んだりして、結局は日本経済に悪影響が及ぶ


<円高で輸出に打撃?>

 まあ、確かにそうなのですが、皆さん、日本の貿易黒字(輸出-輸入)が、日本のGDP(国内総生産=GDI)に占める割合は、ご存知でしょうか。答 2007年で、1.67%です。

数字出典 内閣府HP  http://www.esri.cao.go.jp/jp/sna/h19-kaku/21annual-report-j2.html
「(1)国内総生産勘定(生産側及び支出側)」


  内需98.33% 外需1.67%

 この数字のどこが、「貿易立国?」なんでしょう?

日本経済は、輸出で成り立っている」→「円高だ」→「輸出企業は大打撃だ」→「日本経済危機だ

 こんな、新聞記事みたいなことは、起こらないのです。
 
 実際の数値グラフです。出典は同じ 実質国内総生産の値を使用

内需・外需

 この棒グラフで、上のほうで、かぶさっているように見える赤いフタ。これが、「貿易立国?の正体=貿易黒字」です。

 こんな数値で、「貿易摩擦」とか、「貿易立国?」とか、「外需に依存する日本経済」とか、どうして主張できるのか、さっぱり理解できません。 円高が影響を及ぼすのは、この赤いフタ部分のみです。

 この赤いフタ部分だけを抽出すると、下記のグラフになります。「日本は8兆円もの黒字を出している!」となります。比較対象がないから、大きな数字に見えますが「貿易黒字=1.67%」という割合は、体重60キロの人にとって、1002グラム相当です。無理すれば、2日で、ダイエットできる数値です。

 このような数字は、日本経済にとってほとんど「誤差」に均しく、この貿易黒字を「減らせ」だの、「内需拡大を」だのと言っているのは、体重60キロの人の100グラムについて、「あーだこーだ」と言っているに過ぎません日本は、巨大な「内需」の国なのです。
貿易黒字 1997~

 外国と比較してみましょう。輸出額のGDPに対する比率です。数字が大きいほど、「貿易立国?」となります。

 2007年 輸出額/GDP比率 データ出典 JETRO 内閣府HP
アメリカ 日本 イギリス ロシア 中国 韓国 ドイツ
8.4   15.5  15.7    27.3  36.0 38.3 39.8
各国輸出額

 日本よりも、工業製品を輸出していないこと確実!なイギリスでさえ、日本の比率より上です。真の「貿易立国?」なるものは、中国や韓国や、ドイツですね。

高度成長期の「内需・外需」

内需と外需

 高度成長期も同じです。日本は、「内需拡大」したのです。「赤いふた=貿易黒字」どころか、1961年と1963年は、「貿易赤字」です。しかし、GNP(当時)は拡大しています。簡単に言うと、われわれの給与は「貿易赤字」の年も拡大しているのです。

 貿易黒字・赤字と経済成長は、無関係なのです。

<輸出増(減)=輸入増(減)>

 日本の貿易黒字を、%で示すと、誤差の範囲程度の大きさになるのは、輸出増=輸入増だからです。
 日本の輸出額は、87兆5047億円(2007年)です。これは、巨額です。日本のGDP比率、15.5%は、額でみるとやはり、途方もない金額です。この業界は間違いなく円高=輸出減=不利です。

 ところが、このブログ「リカード比較生産費説 14」で明らかにしたように、輸出増=輸入増なのです。輸出するためには、日本の労働者と、資本(カネ)を、輸出業にシフトしなければいけません。 その労働者・資本(カネ)は、どこから持ってくるのでしょう?それは、比較劣位産業からです。
「比較優位な産業に特化しなければ,輸出は成り立たない」=「輸入をしなければならない」ということなのです。

輸出増=輸入増

輸出額輸入額

 輸出が増えると、輸入が増えるという、相関関係になっていることがわかります。この、輸入業界は、「円高」のメリットを享受します。

「一方、輸入価格が下がることのメリットもある。例えば原料を輸入に頼る電力会社や航空会社は円高で燃料の購入費が安くなり収益にプラスに働く。海外のブランド品やワインなどの値段が安くなり、消費者にはメリットもある。」

輸入額

 日本の輸入額は、61兆2216億円(2007年)です。これも、巨額です。日本のGDP比率、13.1%は、額でみるとこのように、途方もない金額です。この業界は間違いなく円高=輸入増=有利です。
 
 1ドル100円から、1ドル85円になったとします。15%の円高です。輸入業界は、61兆2216億円だった輸入額が、52兆384億円しかかからなくなります(単純計算)。9兆1832億円も、得します。
 一方、輸出業界は、87兆,5047億円が、74兆3790億円に減ります(単純計算)。13兆1257億円、損します。

 その結果、輸出額-輸入額=純輸出額は、3兆9425億円分目減り、すなわち影響を受けることになります。(13兆1257億円-9兆1832億円)純輸出額3兆9425億円は、2007年のGDP、560兆,8164億円の0.7%に相当します。60キロの体重の人に例えたら、420グラムです。

 しかも、貿易黒字=資本収支赤字=海外投資額ですから、今まで100万ドル=1兆円で、購入できた土地や株式や社債が、100万ドル=8500億円で購入できます。ですから、円高で、1ドル=100円から、85円になったとしても、ドル建て海外資産(量)は、同じです。

結論 純輸出入差額(貿易黒字)    
1ドル=100円時   1ドル=85円時
26兆2831億円    22兆3406億円  15%減
     ↓      ↓
   ドル建て海外資産額=同じ

純輸出入差額=貿易黒字額=資本収支赤字=海外投資額
 
貿易黒字額は、海外資産であり、日本人の生活を直ちに豊かにするものではありません

日経H21.12.7「企業に北風より太陽」
…急激な円高は企業の輸出競争力を損なう。国内経済のデフレ圧力にもなりかねない。


 新聞は、危機をあおるように書きます。

「円高は、日本経済にとってまずい!」は、根拠のない神話です。

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